特斯拉飙涨!新能源汽车产业链这个细分领域值得关注

八阳资产投研团队   2020-06-11 本文章12阅读

专注产业研究,投资价值龙头。

新闻:截至美东时间6月10日,特斯拉股价报收1025.05美元,市值超越丰田成为全球第一大车企,正式开启新能源汽车新的时代大幕!而随着技术的不断升级和政策利好的释放,国内新能源汽车产业也将迎来黄金期,目前机构普遍看好,北上资金加码新能源汽车产业链个股。

今天我们开门见山,谈谈新能源汽车产业链里的动力电池这一细分领域。


5月28日晚,国轩高科发布公告,将以股份转让以及非公开发行股票方式,引入战略投资者大众中国,双方签订了合作协议,大众中国将成为国轩高科第一大股东。

大众对国轩高科垂涎已久,外界早有传闻,现在终于实锤。


国轩高科是2019年国内第三大动力电池厂商,仅次于宁德时代和比亚迪;大众计划未来十年生产2600万辆电动汽车,对电池需求量巨大,同时动力电池又是自己的短板。为了防止LG化学卡脖子事件再次发生,也为了保证在中国的电动化转型顺利,大众选择保障自己电池供应最直接有效的办法,入主国轩高科。

不只大众,奔驰母公司戴姆勒被曝有意参与中国电动汽车电池生产商孚能科技的科创板IPO,宝马集团也与国网电动汽车公司达成合作,德系车企动作频频,特斯拉一家独大让他们意识到电动化发展迫在眉睫。


1、动力电池是产业核心

新能源电动汽车产业链上游主要是原材料,中游则为“三电系统”——电池、电机、电控,下游是整车安装以及充电等配套服务。

从燃油车到电动车,动力电池是从无到有的绝对增量市场。动力电池是电动汽车的“心脏”,占整车成本40%左右,动力电池的技术、产品性能、成本以及供应能力是制约车企实现电动化战略的关键因素。对动力电池核心技术与供应链的争夺,不只是各大车企竞争的环节,更是各国制造业竞争的一大制高点。

动力电池,主要由正极材料、负极材料、电解液、隔膜和金属结构件组成。其中又以正负极材料为主,占比达38%。目前市场上已经商业化的动力锂电池主要包括磷酸铁锂电池、锰酸锂电池和三元材料电池。


2、动力电池竞争格局

2018-2019年,全球动力电池符合增速高达102.37%,GGII预计到2025年,动力电池需求量有望达到1410.5GWh,未来五年仍可以保持35%左右的复合高速增长。巨大的市场空间孕育着巨大的机会。

动力电池市场主要由中日韩企业把控,2019年Top10出货量约为101.3GWh,销量占比86.88%,其中宁德时代以32.5GWh的出货量保持第一。


以宁德时代、比亚迪为代表的的国产电池企业利用成本优势和“中国速度”加速创新,国内宁德市场占据半壁江山,比第二名的比亚迪装机占比高出一倍。


3、动力电池投资机会

动力电池最重要的性能指标依次是安全性、能量密度、成本、倍率性能和循环次数。头部电池厂商拥有很大的资金优势,能够持续研发投入,并且依靠巨大的产能获得较大的成本优势。电池企业的产品品质、产能规模和生产成本构成了正反馈循环,行业极具马太效应,强者恒强。


另外,主要电池原材料竞争格局已现雏形。像负极材料的看点在于核心原材料针状焦等原材料国产化以及规模化带来的成本下降;隔膜的核心在于良品率提升下,单线有效产出提高带来单平米成本下降,以及未来设备加速国产化。能够实现降本增效、并且绑定下游大客户占据一定市场份额的原材料公司,也非常值得投资。


注:文中提及企业仅为行业研究分享,不做任何个股推荐,也不构成任何买卖建议,请勿作为投资依据。


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