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今年1月底，浑水发布了一篇卖空瑞幸咖啡的报告，这份报告给我的感觉就是人狠话不多，用草根调研来证明瑞幸数据造假。他们调动了92名全职和1418名兼职人员进行实地监控，成功记录了981个工作日的门店流量，覆盖了620家门店100%的营业时间，统计了每个门店的人流量并记录了从开业到关闭的平均每天11.5小时的录像视频，如果视频监控丢失了10分钟，就会删掉这一整天的数据，重新开始录制。620家门店的数据样本虽然没有完全覆盖掉瑞幸的所有门店，但已经做到了足够大的样本统计。

草根调研有用吗？

往往我们读财报更多的是定量上的跟踪，定时定点披露的财报存在滞后性，而通过草根调研得到的信息能够先于报表反映，特别是企业经营开始走下坡路。所以草根调研它未必能挖掘到很好的标的，但更多的作用是能够排雷。

但在很多机构里（比如我们八阳资产）这种实地草根调研方式是比较常见的。对于部分消费行业、地产项目等，草根调研都能起到很明显的作用。但如果标的是制造业，那就可能难度要高一些，有幸可以去库房以及生产线上看一下，观察下库存材料的放置时间，产品成品新旧，也能得到不少信息。

今天我们蹭一下瑞幸热度，简单分享下消费行业的草根调研方法。我们把消费简单分为吃喝、玩、买。

吃喝：

吃喝最常见的是餐饮业。我们草根调研餐饮业，首先看餐饮品牌定位人群，是商务洽谈还是亲朋聚会？是年轻人多还是中老年人多？其次观察翻桌率（即每时段内吃了几桌客人）；再次是高峰期人流，每桌平均消费金额等。

比如喜茶和奈雪，定位城市中心年轻人消费群体，现场座位不多，但是下单后排队时间不短，同时单价不低，那么我们对整个品牌便有个大概印象。这里要注意的是，草根调研有时候会去寻找身边的朋友家人去咨询，那么一定要搞清定位，如果去问长辈能不能接受20多一杯的奶茶，多半换来的是“不如买块猪肉”的结论。

玩：

在疫情之前，相信很多朋友都喜欢周末看场电影，又或者假期去景点游乐场玩玩，那么我们对于这些行业，就可以首先观察下节假日的人流量、客座率；其次是位置便利和是否一次性；最后就是票单价高低。

比如自然风景区，大多节假日人流非常旺盛，但位置都比较偏远，去过一次的人一生中可能不会去第二次，而单价上又很难大幅上涨，日常维护费并不低，这类企业想要快速增长很难。

而如果我们看一些人造乐园类景区，人流量波峰和位置区域以及一次性上可能都与自然风景区一样，但乐园景区的可复制性以及各乐园之间的属性不一，反而形成了客户去过一个乐园就想去另一个乐园体验，比如长隆主题乐园，广州番禺主打野生动物，珠海主打海洋动物。同时由于人造乐园具备更多可拓展可改造的地方，相对自然风景区而言便具有更多可想象空间。这些都是草根调研可以感受到的。

买：

无论是网购还是实体店，购物一直是消费里重要的一环。尤其今年疫情影响下，网购的增量再次显现，以直播带货带来的机会，使得一些小商品（重量体积小，无需安装）突围而出。草根调研上我们就观察到商品属性上符合“体积小、重量轻、颜值高、单价不高、售后简单”这几个特点，在此轮疫情影响下受冲击更少甚至反向受益。

另外就是销售商品和运输商品的企业，也在这个产业链里，我们也会去分析这条产业链的收益分配。头部网红、城市商场、电商企业等这是销售商品的企业，流量是核心；快递公司或外卖企业掌握强大的运输能力，单件商品运价、总商品数量可以形成草根调研的大概印象。

从以往的历史中，我觉得草根调研能够提供很好的方法论，也就是运用常识去观察企业的真实情况与报表反映的趋势是否保持一致。观察与思考就是做草根调研的基础，运用常识去了解想要知道的信息，至少不会让投资暴露在雷区。

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